Comentario Semanal

La reserva estratégica de petróleo alcanza mínimos históricos. La caída de la reserva genera dudas sobre su capacidad ante futuras emergencias energéticas, con inventarios en mínimos de cuatro décadas tras nuevas liberaciones.

La reserva estratégica de petróleo alcanza mínimos históricos

La Reserva Estratégica de Petróleo de EE. UU. cayó por debajo de 300 millones de barriles, su menor nivel desde que fue abastecida en los años 80. Tras liberar 172 millones de barriles ante las disrupciones derivadas del conflicto con Irán, se estima que el inventario podría descender a cerca de 243 millones. Expertos advierten que niveles reducidos podrían limitar la capacidad de respuesta ante futuras emergencias.

La reducción del SPR ha reabierto el debate sobre su nivel operativo adecuado. Expertos sitúan un rango práctico entre 250 y 300 millones de barriles y advierten sobre riesgos para la infraestructura, mientras el Departamento de Energía rechaza que las cavernas estén en peligro. Un menor inventario podría limitar la flexibilidad de EE. UU. ante nuevas disrupciones energéticas.

Monitor

Fuente: U.S. Energy Information Administration

Septiembre registra históricamente el desempeño más débil para el mercado accionario. La historia invita a mantener cautela, sin perder la perspectiva.

La estacionalidad vuelve al radar de los inversionistas

Septiembre ha sido históricamente el mes más desafiante para el mercado accionario. Desde finales del siglo XIX, el Dow Jones ha cerrado al alza solo 43% de los septiembres, frente a 60% en el resto del año. Su retorno promedio durante el mes ha sido de -1.1%, comparado con +0.8% en los demás meses. Aunque el patrón es estadísticamente relevante, la historia no determina necesariamente el desempeño futuro.

La estacionalidad puede aportar contexto, pero no debería determinar por sí sola una decisión de inversión. Factores económicos, corporativos y de mercado suelen tener mayor relevancia. De hecho, el Dow Jones avanzó durante los últimos dos septiembres, recordándonos que un patrón histórico refleja probabilidades, no certezas.

Monitor

Fuente: CFRA Research / S&P Dow Jones Indices

La inflación de julio se desacelera y reduce la presión sobre la Reserva Federal. Los mercados fortalecen su expectativa de tasas sin cambios.

La moderación de precios refuerza expectativas de estabilidad

La inflación en Estados Unidos mostró nuevas señales de moderación durante julio. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) aumentó 0.1% mensual y 3.4% anual, en línea con las expectativas del mercado, mientras que la inflación subyacente se ubicó en 2.5% anual. Estos resultados fortalecieron la expectativa de que la Reserva Federal mantendrá sin cambios la tasa de referencia en su reunión de septiembre, aunque la decisión seguirá dependiendo de los próximos datos económicos.

La moderación de la inflación reduce la presión inmediata sobre la Reserva Federal y brinda mayor certidumbre a los mercados. Sin embargo, el nivel de precios continúa por encima del objetivo del 2% y factores como la evolución de los costos de energía y la inflación en vivienda podrían mantener un entorno de volatilidad. Los próximos indicadores de inflación serán determinantes para definir el rumbo de la política monetaria.

Monitor

Fuente: U.S. Bureau of Labor Statistics

Los años electorales suelen traer volatilidad, pero también oportunidades. La historia muestra que la volatilidad suele ser temporal.

La historia favorece la disciplina por encima de la incertidumbre

Las elecciones intermedias en Estados Unidos suelen generar mayor incertidumbre y episodios de volatilidad en los mercados. Históricamente, el S&P 500 ha mostrado rendimientos más moderados durante estos años conforme aumenta la cautela de los inversionistas. Sin embargo, una vez conocido el resultado electoral, el mercado ha tendido a recuperar impulso. Desde 1950, el rendimiento promedio del S&P 500 durante los doce meses posteriores a una elección intermedia ha sido de 15.4%, prácticamente el doble del promedio observado en otros años.

Aunque los ciclos electorales suelen influir en el sentimiento del mercado, los fundamentales continúan siendo el principal motor de los rendimientos de largo plazo. El crecimiento de utilidades, la política monetaria y la actividad económica suelen tener un impacto mucho más relevante que el resultado electoral. Para los inversionistas, mantener una estrategia disciplinada y evitar decisiones impulsivas durante periodos de volatilidad ha demostrado ser un enfoque más efectivo que intentar anticipar los movimientos del mercado.

Monitor

Fuente: Capital Group

La votación evidenció diferencias sobre el rumbo de la política monetaria. La Fed mantiene las tasas, pero aumenta la incertidumbre.

La decisión refleja un banco central más dividido

La Reserva Federal mantuvo sin cambios su tasa de referencia en un rango de 3.50% a 3.75%, aunque la decisión dejó un mensaje más complejo que el propio resultado. La votación fue de 9 votos a favor y 3 en contra, reflejando un banco central dividido entre quienes prefieren esperar y quienes consideran necesario actuar frente a los riesgos inflacionarios. Este escenario refuerza la expectativa de que las próximas decisiones dependerán de la evolución de la inflación, el empleo y el crecimiento económico.

Los mercados interpretaron la decisión como una pausa, no como el final del ciclo. Los rendimientos de los bonos permanecen elevados y las expectativas de recortes de tasas se moderaron, mientras la renta variable mantiene la atención en la temporada de resultados y en las perspectivas para septiembre. La división dentro de la Fed podría traducirse en mayor volatilidad conforme se publiquen nuevos datos económicos.

Monitor

Fuente: Federal Reserve, CNBC

Las caídas son parte del mercado; reaccionar con disciplina marca la diferencia. Claves para mantener el rumbo cuando los mercados retroceden.

Perspectiva y disciplina frente a la volatilidad

Las caídas del mercado son inevitables y suelen generar decisiones impulsivas. Sin embargo, la historia muestra que las correcciones han sido temporales y seguidas por recuperaciones. Mantener una estrategia definida, diversificar y evitar intentar anticipar cada movimiento ayuda a proteger los objetivos de largo plazo. Más que eliminar la volatilidad, el reto consiste en gestionarla con perspectiva y disciplina.

El tiempo invertido suele ser más relevante que elegir el momento perfecto. Salir del mercado puede implicar perder algunos de los mejores días de recuperación. Un portafolio diversificado, con renta fija y aportaciones periódicas, puede reducir la volatilidad y facilitar decisiones racionales. En periodos de caída, mantener el plan suele ser más efectivo que reaccionar al ruido.

Monitor

Fuente: Capital Group, Morningstar, RIMES, S&P.

La caída en energía alivió los precios, aunque los riesgos siguen presentes. La inflación mostró una desaceleración mayor a la esperada. 

La inflación se modera, pero la incertidumbre permanece 

La inflación en Estados Unidos sorprendió favorablemente en junio al desacelerarse a 3.5% anual, desde 4.2% en mayo, por debajo del 3.8% esperado. En términos mensuales, el IPC cayó 0.4%, su mayor descenso desde abril de 2020, impulsado por la baja en los precios de la energía. Por su parte, la inflación subyacente se ubicó en 2.6% anual, también por debajo de las expectativas. Aunque estos datos ofrecen un respiro para consumidores y mercados, la Reserva Federal continuará evaluando si esta moderación puede sostenerse.

La moderación de la inflación reduce la presión inmediata sobre la Fed, pero aún no garantiza un cambio en la trayectoria de las tasas de interés. La caída de 5.7% mensual en los precios de la energía fue el principal factor detrás de la mejora, mientras que el componente subyacente permaneció estable. El comportamiento del petróleo y la evolución del conflicto en Medio Oriente serán determinantes para confirmar si esta tendencia puede mantenerse. 

Fuente: U.S. Bureau of Labor Statistics

Tecnología lidera las revisiones mientras el mercado espera otro trimestre de doble dígito. Las utilidades corporativas continúan sorprendiendo al alza.

Las expectativas para el 2T apuntan a otro trimestre sólido

La temporada de resultados del segundo trimestre inicia con expectativas más sólidas de lo habitual. Tras un primer trimestre en el que cerca del 85% de las compañías del S&P 500 superaron las estimaciones de utilidades, los analistas han revisado al alza sus pronósticos para el 2T, algo poco común en esta etapa del trimestre. Actualmente, se espera un crecimiento de utilidades por arriba del 23% anual y de ingresos superior al 12% para el 2T, impulsado principalmente por los sectores de energía y tecnológico, mientras que el crecimiento de utilidades esperado para el 2026 es de alrededor del 24.1%.

El liderazgo del crecimiento corporativo continúa concentrándose en tecnología, donde las revisiones de utilidades y las guías corporativas positivas alcanzan máximos de varios años. Aunque otros sectores, como energía, se beneficiaron durante el 2T de precios del petróleo altos, la digitalización, la inteligencia artificial y la demanda de infraestructura tecnológica se han convertido en el principal motor de expansión de márgenes y beneficios dentro del mercado estadounidense.

Monitor

Fuente: FactSet

Semana del 29 de junio al 3 de julio

El crecimiento global muestra señales mixtas entre resiliencia en consumo y moderación económica.

Los mercados iniciaron julio con menor actividad por el feriado en Estados Unidos, mientras los indicadores económicos reflejan una desaceleración gradual del crecimiento global. El consumo continúa mostrando resiliencia en distintas regiones, aunque persisten retos asociados al comercio, la manufactura y la actividad industrial.

Estados Unidos

• Mercados cerraron una semana positiva pese a señales de moderación laboral y manufacturera. El consumo se mantiene sólido, aunque el déficit comercial alcanzó máximos de más de un año.

Europa

• La inflación continúa moderándose gracias a menores costos energéticos. El consumo muestra resiliencia, aunque persisten señales de debilidad industrial y menor crecimiento en Reino Unido.

Japón

• Las ventas minoristas sorprendieron al alza apoyadas por mejores salarios, mientras la producción industrial mantiene una recuperación gradual, aunque aún frágil.

China

• El PMI manufacturero acumuló tres meses en expansión impulsado por tecnología y exportaciones vinculadas a inteligencia artificial, pese a una demanda interna débil.

Argentina

• La actividad económica mantiene crecimiento anual positivo, aunque a un menor ritmo, con apoyo del sector agropecuario y la minería.

Brasil

• Los precios al productor mostraron menor presión gracias a la caída en alimentos y minería, compensando aumentos en otros sectores industriales.

México

• La manufactura y las remesas continúan apoyando la actividad, mientras aumentan las dudas sobre comercio exterior y la fortaleza de la recaudación fiscal.

“Compound interest is the eighth wonder of the world. He who understands it, earns it. He who doesn’t, pays it.” — Albert Einstein

EVENTOS IMPORTANTES

• En Estados Unidos, se dará a conocer el PMI de servicios 07/06
• En Estados Unidos, se darán a conocer datos relacionados con el empleo 07/09

Monitor:

Nota: Rendimientos indicativos 2 de julio al cierre

La inteligencia artificial redefine tareas, procesos y oportunidades. La IA transformará industrias, pero el talento humano seguirá siendo clave.

Cómo la IA está cambiando la forma de trabajar

La inteligencia artificial está comenzando a transformar la manera en que trabajamos, automatizando tareas repetitivas y acelerando procesos. Sin embargo, la historia muestra que las grandes innovaciones tecnológicas suelen crear nuevas oportunidades más que reemplazar empleos de forma masiva. La adopción de estas herramientas será gradual y desigual entre industrias, especialmente en sectores donde el juicio, la creatividad y la experiencia humana siguen siendo esenciales para la toma de decisiones.

El impacto de la IA probablemente será más una evolución que una sustitución del trabajo humano. Las organizaciones que logren integrar la tecnología con procesos y talento serán las principales beneficiadas. Más que eliminar empleos, la IA podría redefinir habilidades, crear nuevas funciones y aumentar la productividad, especialmente en actividades administrativas, análisis de información y automatización de procesos rutinarios.

Monitor

Fuente: Capital Group, Bureau of Labor Statistics