Comentario Semanal

Los años electorales suelen traer volatilidad, pero también oportunidades. La historia muestra que la volatilidad suele ser temporal.

La historia favorece la disciplina por encima de la incertidumbre

Las elecciones intermedias en Estados Unidos suelen generar mayor incertidumbre y episodios de volatilidad en los mercados. Históricamente, el S&P 500 ha mostrado rendimientos más moderados durante estos años conforme aumenta la cautela de los inversionistas. Sin embargo, una vez conocido el resultado electoral, el mercado ha tendido a recuperar impulso. Desde 1950, el rendimiento promedio del S&P 500 durante los doce meses posteriores a una elección intermedia ha sido de 15.4%, prácticamente el doble del promedio observado en otros años.

Aunque los ciclos electorales suelen influir en el sentimiento del mercado, los fundamentales continúan siendo el principal motor de los rendimientos de largo plazo. El crecimiento de utilidades, la política monetaria y la actividad económica suelen tener un impacto mucho más relevante que el resultado electoral. Para los inversionistas, mantener una estrategia disciplinada y evitar decisiones impulsivas durante periodos de volatilidad ha demostrado ser un enfoque más efectivo que intentar anticipar los movimientos del mercado.

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Fuente: Capital Group

La votación evidenció diferencias sobre el rumbo de la política monetaria. La Fed mantiene las tasas, pero aumenta la incertidumbre.

La decisión refleja un banco central más dividido

La Reserva Federal mantuvo sin cambios su tasa de referencia en un rango de 3.50% a 3.75%, aunque la decisión dejó un mensaje más complejo que el propio resultado. La votación fue de 9 votos a favor y 3 en contra, reflejando un banco central dividido entre quienes prefieren esperar y quienes consideran necesario actuar frente a los riesgos inflacionarios. Este escenario refuerza la expectativa de que las próximas decisiones dependerán de la evolución de la inflación, el empleo y el crecimiento económico.

Los mercados interpretaron la decisión como una pausa, no como el final del ciclo. Los rendimientos de los bonos permanecen elevados y las expectativas de recortes de tasas se moderaron, mientras la renta variable mantiene la atención en la temporada de resultados y en las perspectivas para septiembre. La división dentro de la Fed podría traducirse en mayor volatilidad conforme se publiquen nuevos datos económicos.

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Fuente: Federal Reserve, CNBC

Las caídas son parte del mercado; reaccionar con disciplina marca la diferencia. Claves para mantener el rumbo cuando los mercados retroceden.

Perspectiva y disciplina frente a la volatilidad

Las caídas del mercado son inevitables y suelen generar decisiones impulsivas. Sin embargo, la historia muestra que las correcciones han sido temporales y seguidas por recuperaciones. Mantener una estrategia definida, diversificar y evitar intentar anticipar cada movimiento ayuda a proteger los objetivos de largo plazo. Más que eliminar la volatilidad, el reto consiste en gestionarla con perspectiva y disciplina.

El tiempo invertido suele ser más relevante que elegir el momento perfecto. Salir del mercado puede implicar perder algunos de los mejores días de recuperación. Un portafolio diversificado, con renta fija y aportaciones periódicas, puede reducir la volatilidad y facilitar decisiones racionales. En periodos de caída, mantener el plan suele ser más efectivo que reaccionar al ruido.

Monitor

Fuente: Capital Group, Morningstar, RIMES, S&P.

La caída en energía alivió los precios, aunque los riesgos siguen presentes. La inflación mostró una desaceleración mayor a la esperada. 

La inflación se modera, pero la incertidumbre permanece 

La inflación en Estados Unidos sorprendió favorablemente en junio al desacelerarse a 3.5% anual, desde 4.2% en mayo, por debajo del 3.8% esperado. En términos mensuales, el IPC cayó 0.4%, su mayor descenso desde abril de 2020, impulsado por la baja en los precios de la energía. Por su parte, la inflación subyacente se ubicó en 2.6% anual, también por debajo de las expectativas. Aunque estos datos ofrecen un respiro para consumidores y mercados, la Reserva Federal continuará evaluando si esta moderación puede sostenerse.

La moderación de la inflación reduce la presión inmediata sobre la Fed, pero aún no garantiza un cambio en la trayectoria de las tasas de interés. La caída de 5.7% mensual en los precios de la energía fue el principal factor detrás de la mejora, mientras que el componente subyacente permaneció estable. El comportamiento del petróleo y la evolución del conflicto en Medio Oriente serán determinantes para confirmar si esta tendencia puede mantenerse. 

Fuente: U.S. Bureau of Labor Statistics

Tecnología lidera las revisiones mientras el mercado espera otro trimestre de doble dígito. Las utilidades corporativas continúan sorprendiendo al alza.

Las expectativas para el 2T apuntan a otro trimestre sólido

La temporada de resultados del segundo trimestre inicia con expectativas más sólidas de lo habitual. Tras un primer trimestre en el que cerca del 85% de las compañías del S&P 500 superaron las estimaciones de utilidades, los analistas han revisado al alza sus pronósticos para el 2T, algo poco común en esta etapa del trimestre. Actualmente, se espera un crecimiento de utilidades por arriba del 23% anual y de ingresos superior al 12% para el 2T, impulsado principalmente por los sectores de energía y tecnológico, mientras que el crecimiento de utilidades esperado para el 2026 es de alrededor del 24.1%.

El liderazgo del crecimiento corporativo continúa concentrándose en tecnología, donde las revisiones de utilidades y las guías corporativas positivas alcanzan máximos de varios años. Aunque otros sectores, como energía, se beneficiaron durante el 2T de precios del petróleo altos, la digitalización, la inteligencia artificial y la demanda de infraestructura tecnológica se han convertido en el principal motor de expansión de márgenes y beneficios dentro del mercado estadounidense.

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Fuente: FactSet

La inteligencia artificial redefine tareas, procesos y oportunidades. La IA transformará industrias, pero el talento humano seguirá siendo clave.

Cómo la IA está cambiando la forma de trabajar

La inteligencia artificial está comenzando a transformar la manera en que trabajamos, automatizando tareas repetitivas y acelerando procesos. Sin embargo, la historia muestra que las grandes innovaciones tecnológicas suelen crear nuevas oportunidades más que reemplazar empleos de forma masiva. La adopción de estas herramientas será gradual y desigual entre industrias, especialmente en sectores donde el juicio, la creatividad y la experiencia humana siguen siendo esenciales para la toma de decisiones.

El impacto de la IA probablemente será más una evolución que una sustitución del trabajo humano. Las organizaciones que logren integrar la tecnología con procesos y talento serán las principales beneficiadas. Más que eliminar empleos, la IA podría redefinir habilidades, crear nuevas funciones y aumentar la productividad, especialmente en actividades administrativas, análisis de información y automatización de procesos rutinarios.

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Fuente: Capital Group, Bureau of Labor Statistics

Una introducción a una estrategia enfocada en flexibilidad y gestión de riesgos. Entendiendo el papel de los hedge funds en una cartera.

Cómo buscan generar retornos en distintos entornos de mercado

Los hedge funds son vehículos de inversión que buscan generar retornos utilizando una amplia variedad de estrategias, más allá de simplemente comprar acciones o bonos. A diferencia de las inversiones tradicionales, pueden aprovechar oportunidades tanto en mercados alcistas como bajistas mediante estrategias de valor relativo, macroeconómicas, crédito o arbitraje. Su principal objetivo es ofrecer diversificación y reducir la dependencia de la dirección de los mercados. En un entorno de mayor volatilidad e incertidumbre económica, los hedge funds continúan siendo una herramienta relevante.

Una de las principales características de los hedge funds es su flexibilidad para adaptarse a diferentes escenarios de mercado. Sin embargo, no todas las estrategias se comportan igual y los resultados suelen depender en gran medida de la habilidad del gestor. Actualmente, los inversionistas muestran mayor interés por estrategias orientadas a la gestión del riesgo y la protección del capital, mientras la selección de gestores y la diversificación entre estrategias siguen siendo factores clave para construir portafolios más resilientes.

Desempeño de Hedge Funds

Fuente: Preqin, S&P Cap IQ, MSCI, Bloomberg, Federal Reserve

La Fed mantiene tasas, pero ahora contempla posibles alzas. Entendiendo el nuevo mensaje de la Reserva Federal.

Qué cambió en la última reunión de la Reserva Federal

La Reserva Federal mantuvo su tasa de interés sin cambios en un rango de 3.50%-3.75%, pero el mensaje al mercado cambió de forma importante. Por primera vez desde 2025, las proyecciones oficiales dejaron de contemplar recortes de tasas durante 2026 e incluso sugieren la posibilidad de un aumento antes de finalizar el año. La mediana de las proyecciones de los miembros de la Fed ubica la tasa de referencia en 3.8% al cierre de 2026, por encima del rango actual, reflejando una postura más restrictiva. Este cambio responde a una inflación que continúa por encima del objetivo del 2% y a un mercado laboral que sigue mostrando fortaleza. La reunión también marcó el inicio de una nueva etapa bajo el liderazgo de Kevin Warsh, quien busca simplificar la comunicación de la Fed y reducir el uso de guías sobre el futuro de la política monetaria.

Más allá de la decisión de mantener las tasas sin cambios, el aspecto más relevante fue el cambio de tono. La Fed elevó su expectativa de inflación para 2026 a 3.6% para la general y 3.3% para la subyacente, mientras redujo ligeramente su previsión de crecimiento económico a 2.2%. Adicionalmente, la mediana de las proyecciones para la tasa de fondos federales se elevó de 3.4% a 3.8% para finales de 2026, eliminando la expectativa de recortes durante el año y dejando abierta la posibilidad de un incremento de tasas. Con una inflación aún elevada y un mercado laboral resiliente, la autoridad monetaria mantiene una postura cautelosa respecto a la flexibilización de la política monetaria.

Monitor

Fuente: Federal Reserve

Detrás de muchas de las compañías que transforman industrias existe una etapa previa de financiamiento conocida como Venture Capital, una clase de activo que apuesta por la innovación antes de que llegue a los mercados públicos.

Una introducción a una clase de activo de alto crecimiento

Venture Capital es una clase de activo enfocada en financiar empresas innovadoras en etapas tempranas de crecimiento, antes de que coticen en bolsa. Su objetivo es capturar el potencial de compañías con modelos de negocio disruptivos en sectores como tecnología, inteligencia artificial, salud y software. Aunque implica mayores riesgos que otras estrategias, también ofrece acceso a algunas de las mayores oportunidades de creación de valor.

Durante 2026, el interés por el sector se ha mantenido sólido, impulsado por el crecimiento de la inteligencia artificial y la innovación tecnológica. El atractivo de Venture Capital radica en su capacidad de identificar tendencias antes de que lleguen a los mercados públicos. Actualmente, el capital continúa fluyendo hacia firmas consolidadas, mientras la competencia por atraer inversionistas sigue siendo elevada.

Sin embargo, los retornos suelen concentrarse en un número reducido de inversiones exitosas, lo que hace fundamental la selección de gestores. En este entorno, la experiencia, el acceso a oportunidades y la disciplina de inversión son factores clave para generar resultados consistentes en el largo plazo.

Regiones de interés para los inversores de Venture Capital

Fuente: Preqin

La elección presidencial de Colombia avanzó a una segunda vuelta tras una primera ronda más cerrada de lo esperado. El resultado abre una nueva etapa para los mercados, que ahora evalúan con mayor detalle las implicaciones económicas de cada candidato.

Una primera vuelta altamente competitiva define el camino hacia el 21 de junio

La elección presidencial de Colombia avanzó a una segunda vuelta tras una votación más cerrada de lo esperado. Abelardo de la Espriella obtuvo 43.7% de los votos, frente a 40.9% de Iván Cepeda, reflejando una marcada polarización entre dos visiones económicas y políticas distintas. Los mercados reaccionaron favorablemente al resultado inicial, mientras los inversionistas comienzan a evaluar con mayor detalle las implicaciones que tendría cada propuesta sobre crecimiento, inversión privada, estabilidad fiscal y desarrollo económico.

La segunda vuelta del 21 de junio será observada de cerca por los mercados. De la Espriella ha planteado una agenda orientada al fortalecimiento de la inversión privada, disciplina fiscal, seguridad y mejores relaciones económicas con Estados Unidos. Por su parte, Cepeda representa una mayor continuidad de las políticas impulsadas por la actual administración, con énfasis en programas sociales y una participación más activa del Estado en la economía.

Más allá del resultado, el mercado estará atento a la capacidad del próximo gobierno para mantener la estabilidad fiscal y generar confianza para la inversión de largo plazo. La elección del 21 de junio podría convertirse en uno de los eventos más relevantes para América Latina durante 2026.

Fuente: Reuters